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要點：
1-3 月，全國一般公共預算收入累計值為62341 億元，同比增速為0.5%，實現由負轉正（1-2 月為-1.2%），主要靠3 月數據拉動，體現經濟復蘇態勢。
分項來看，3 月單月房產稅，出口退稅同比增速分別為135.61%、14.04%，相比1-2 月分別提升138.5 和4.3 個百分點，與3 月出口高增及房地產銷售端回暖有實際印證。
財政支出仍維持一定強度。1-3 月，全國公共財政支出累計值為67915 億元，同比增速6.8%，低于去年同期1.5 個百分點，分項來看，3 月科學技術、農林水事務、社會保障就業，教育是主要貢獻項，當月同比分別為14.5%、10.3%、9.3%和9.0%。
政府性基金收入仍在負兩位數。1-3 月，全國政府性基金收入累計值為10825億元，同比增速為-21.8%，前值為-24%，增速縮窄了2.2 個百分點，其中賣地收入累計值為8728 億元，同比增速為-27%，當前政府性基金和賣地收入開年的持續低迷一方面體現了土地出讓收入存在一定滯后性，另外也反映出房地產銷售回暖的不牢固性。
財政收支差額由正轉負，赤字上升。總結來看，3 月份一般公共預算收入進度為7.7%，略高于去年同期的7.5%，一般公共預算支出進度為9.8%，也略高于去年同期的9.5%。1-3 月財政收支差額-5574 億元，由上月的4744 億元轉負，高于去年同期的-1550 億元，當前收支不平衡的狀態凸顯。一季度經濟數據剛剛公布，GDP 為4.5%，幾乎是市場預期的上限，比我們預計的4.3%還高0.2 個百分點，且我們預期二季度GDP 在去年低基數和經濟復蘇維持一定斜率的態勢下或為7%，因此往后看，我們認為財政收入會在復蘇下仍或逐步回暖，財政支出仍會維持一定強度，財政政策“加力提效”的特點仍將持續。
風險提示：國內宏觀經濟政策不及預期；降息不及預期；數據提取不及時；財政政策超預期；信用事件集中爆發。
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