8月LPR降了，不過此次是“非對稱降息”！
8月21日，人民銀行授權全國銀行間同業拆借中心公布了新一期貸款市場報價利率（LPR）。其中，1年期LPR為3．45％，上月為3．55％；5年期以上LPR為4．2％，上月為4．2％。1年期LPR較上月下降10個基點，5年期LPR和上月保持不變。
LPR是由具有代表性的報價行，根據報價行對最優質客戶的貸款利率，以公開市場操作利率加點形成的方式報價，是貸款利率定價的主要參考基準。因此，LPR的變化將有效發揮方向性和指導性作用。
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圖片來源：中國貨幣網
針對本輪調整，業內專家表示，此前市場對本月LPR報價下調已有預期。主要是因為8月15日，三大利率OMO（公開市場逆回購操作）、MLF（中期借貸便利）、SLF（常備借貸便利）實現年內第二次集體下調，尤其是MLF利率降幅達到15個基點，引發市場對LPR調降幅度的猜想。
不過8月最新LPR的公布，數據還是略低于市場意料：只有1年期LPR出現下降，且幅度小于MLF利率降幅，另外5年期以上則按兵不動。那么，這背后到底隱含了哪些政策深意？
專家認為，此次LPR非對稱下調再度釋放穩增長信號，有利于保持貨幣信貸穩定增長、促進企業融資和居民信貸成本穩中有降，有效提振市場信心。
1年期LPR調降 側重刺激內需和消費
在業內看來，本輪1年期LPR報價下調10個基點，是兼顧了降成本、穩預期和提效率等多重目的。
實際上，今年以來，金融管理部門持續發揮政策利率引導作用，推動實體經濟融資成本穩中有降。
具體來看，6月、8月公開市場逆回購操作和MLF中標利率分別合計下行20個和25個基點，釋放LPR改革效能。人民銀行公布的數據顯示，6月新發放企業貸款、個人住房貸款加權平均利率分別為3．95％、4．11％，較去年同期分別低0．21個、0．51個百分點，處于歷史低位。
8月18日，人民銀行、金融監管局、證監會聯合召開會議，進一步明確要“繼續推動實體經濟融資成本穩中有降”。可以說本次1年期LPR下調，與會議釋放的信號保持了一致性。
“本輪調降之后，以LPR為定價基準的存量貸款利率將下降，新增貸款利率也有望降低，有助于降低實體經濟融資成本，激發有效融資需求。”招聯首席研究員董希淼認為，下階段要更好發揮LPR形成機制改革作用，推動市場利率繼續下行、實體經濟融資成本穩中有降，助力宏觀經濟保持恢復和回升態勢。
中國民生銀行首席經濟學家兼研究院院長溫彬認為，在當前銀行資產端收益率仍承壓的環境下，預計人民銀行還將繼續引導存款利率下行，以維穩銀行息差和利潤率。存款利率延續下行，也會在一定程度上推動居民高儲蓄的轉化，加快消費和投資行為，進而促進經濟金融的良性循環。
5年期以上LPR報價維持不變 給存量房貸利率調整預留空間
此次5年期以上LPR維持不變，也超出了市場預期。業內專家表示，這或與銀行凈息差收窄、存量房貸利率調整方案以及避免新增和存量房貸利率利差進一步擴大有關。
在8月18日中國人民銀行、金融監管總局、中國證監會聯合召開的電視會議上，除了強調“要繼續推動實體經濟融資成本穩中有降，規范貸款利率定價秩序”的同時，也表示要統籌考慮增量、存量及其他金融產品價格關系。
“金融機構應重視存量與增量產品之間、不同機構產品之間的價差問題，其中商業銀行要正視存量房貸與新增房貸利差過大的問題。在金融管理部門多次表態后，預計利率偏高的存量房貸利率調整方案將加快出臺。在此情況下，5年期以上LPR保持不變，有助于商業銀行穩定息差水平，保持利潤合理增長，增強支持服務實體經濟的持續性和高質量發展的穩健性。”招聯首席研究員董希淼表示。
光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華則認為，5年期以上LPR維持不變有兩方面原因，一是反映出部分銀行凈息差壓力較大；二是維持5年期以上LPR穩定，有助于避免新增和存量房貸利率的利差進一步擴大的潛在影響。
展望后續，業內專家表示，商業銀行應用好存款利率市場化調整機制，有序降低存款利率，持續壓降負債成本，繼續推動LPR特別是5年期以上LPR下行，促進實體經濟融資成本穩中有降。
信息來源：中國人民銀行、證券時報、
中國證券報、北京商報等
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