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■本報記者 蘇向杲

截至昨日，中國人壽、中國太保、新華保險這3家A股上市險企以及港股上市的中國太平均已披露今年一季度的保費數據。從《證券日報》記者統計的情況來看，這4家險企合計保費收入為5,117億元，同比增長9.8%。

整體來看，今年一季度上市險企負債端增速平穩。同時，上市險企淡化“開門紅”時點數據考核，聚焦長期儲蓄型業務和長期保障型業務，強化新單全年均衡貢獻。

值得一提的是，申萬宏源證券研報預計，今年一季度，中國平安、中國人壽、中國太保、新華保險和中國人保的歸母凈利潤同比增速分別為44.8%、34.0%、9.5%、42.4%和4.2%，普遍出現大幅增長。

上市險企

淡化一季度“開門紅”

截至昨日晚間18時，中國人壽、中國太保、新華保險、中國太平均披露了今年一季度的保費收入情況。整體來看，四家險企合計保費收入為5,117億元，同比增長9.8%。這與往年上市險企一季度“開門紅”保費大幅增長的情況形成反差。

從上市險企的壽險保費來看，中國人壽、太保壽險、太平人壽、新華保險今年一季度原保費分別為2724.0 億元、928.5億元、599.8億元、431.7億元，同比增速分別為12%、4%、10%、9%。增速均在10%左右。

而從上市險企壽險業務3月份單月增速來看，中國人壽、太保壽險、中國太平及新華保險 3 月份單月保費同比增速為-6.3%，6.9%，11.4%，12.3%，環比增速分別為 165.0%，72.0%，121.8%，109.8%。不難看出，今年3月份上市險企壽險業務保費增速提升明顯。

具體來看，中銀國際證券分析師王維逸認為，中國人壽 今年1月份-3 月份保費增速優于同業，有三大原因：一是2018 一季度保費收入基數較低;二是2019 年開門紅準備時間長于同業;三是2019 開門紅主打產品 4.025%定價年金銷售情況高于市場預期。

“而新華保險 1月份-3 月份保費增速表現優秀，主要受益于三點原因：一是保障型業務占比顯著提升;二是2018 年代理人隊伍小幅增長及代理人隊伍整體銷售能力提升;三是心腦血管附加險打開行業創新領域，具有較強可比優勢”，王維逸表示。

券商預計

上市險企一季度凈利大增

值得一提的是，中國平安、中國人壽、中國太保、新華保險和中國人保預計將于4月26日至4月30日間披露2019年一季報。

對于上市險企一季度的業績，申萬宏源證券研報表示，中國平安營運利潤預計同比上漲18.4%，其中壽險、財險、銀行及資管業務營運利潤增速分別為18.0%、8.0%、7.0%和40.0%。預計平安、國壽、太保、新華和人保合并報表營業收入同比增速分別為9.4%、21.3%、6.1%、10.5%和18.2%;歸母凈利潤同比增速分別為44.8%、34.0%、9.5%、42.4%和4.2%。

從影響利潤的因素來看，申萬宏源證券提到，上市險企資產端底部反轉，投資收益或將持續超預期。2019年一季度滬深300、創業板指數分別上漲28.6%和35.4%;10年國債到期收益率較去年年末下行16BP至3.07%，在經濟數據全面回暖背景下，4月份以來上行27BP至3.33%，確立3.1%附近的底部支撐。整體來看，資產端表現遠超去年末市場極度悲觀的預期，底部反轉態勢得到基本確立。根據2018年年報中披露的以公允價值計量且其變動計入當期損益金融資產和可供出售金融資產中股票和基金的持倉，假設分別上漲28%和20%，對平安、國壽、太保、新華和人保集團合并報表中凈利潤影響分別為331.29億元、126.63億元、9.88億元、15.05億元和25.93億元，對其他綜合收益的影響分別為不適用、586.32億元、213.09億元、156.76億元、196.41億元(由于中國平安已實施IFRS9，已不再有可供出售金融資產科目，其中FVOCI科目中主要持倉的匯豐控股1Q19上漲1.2%，預計對OCI帶來30.84億元正貢獻)。

此外，申萬宏源證券研報還預計，2019年一季度平安壽、國壽、太保壽和新華新單同比增速分別為-18%、38%、-8%、8%，NBV增速分別為4%、5%、-2%、8%;預計全年新單增速為10%、19%、10%和15%，全年NBV增速為10%、13%、5%和10%，全年前低后高，負債端逐步向好。展望全年，銀行理財等替代性產品收益率逐步下行，股市向好提升分紅/萬能型產品吸引力但也在一定程度上分流部分資金并對繼續率產生一定壓力;隨著居民可支配收入增速回暖，保障型產品供需結構有望繼續向好，看好對新單的量價貢獻。財險業務方面，預計人保財、平安財和人保財原保費增速分別為17.5%、9.5%和10.2%。

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