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滬深兩市上市公司退市頻率正在加快。過去的幾個交易日，先后有*ST康得、*ST秋林、*ST長城等多家公司進入退市通道，此外，*ST航通也主動申請終止上市并將在本周摘牌。

在注冊制全面推進的過程中，暢通“出口關”落實好退市規則，已成為市場共識。多位市場人士指出，離開A股的公司數量增加，是退市制度不斷優化完善的結果，可以預期，今年退市監管力度將繼續加強，確保退市改革落地見效，退市公司將繼續增多。

進入退市通道企業明顯增加

被稱為A股“史上最嚴”的退市新規落地已兩月有余。今年以來，已有*ST成城、*ST宜生、*ST金鈺、*ST天夏、*ST剛泰、*ST長城一共6家上市公司股票遭遇了“面值退市”。

具體看，*ST剛泰最早啟動退市程序。因連續20個交易日的每日收盤價均低于股票面值，該公司2021年1月7日進入退市整理期交易，2月24日退市整理期結束，3月3日被上交所摘牌。

和它一樣的還有*ST金鈺、*ST天夏、*ST長城等。同時，*ST宜生和*ST成城將因為連續20個交易日的收盤價格均低于人民幣1元而退市。其中，*ST宜生自2021年2月23日起停牌，*ST成城自2021年2月25日起停牌。

除了“面值退市”，財務不達標也是上市公司退市的一個原因。*ST工新3月6日發布的公告稱，公司在2018年和2019年連續兩年期末的凈資產為負，2020年末歸屬于上市公司股東的凈資產為-59.77億元，中準會計師事務所(特殊普通合伙)對公司2020年度財務會計報告出具了無法表示意見的審計報告，上交所決定終止公司股票上市。根據公告，3月15日起，*ST工新進入退市整理期交易。

因財務不達標而退市的企業還有*ST秋林。這家1900年創立的百貨公司于3月11日發布公告稱，因公司業績連續三年虧損，且連續三年財報被出具了無法表示意見的審計報告，根據有關規定，上交所決定終止公司股票上市。根據公告，*ST秋林股票進入退市整理期交易的起始日為2021年3月19日，預計最后交易日期為2021年4月30日。

值得關注的是，在這些公司中，有的還因為涉嫌違規正在被立案調查。根據*ST長城和*ST宜生發布的公告，公司分別于2020年4月11日和2020年4月24日收到中國證監會的調查通知書，因涉嫌信息披露違法違規，根據有關規定，中國證監會決定對公司進行立案調查。

*ST康得則因財務造假，導致更正后的2015年至2018年財務報表顯示連續四年凈利潤為負，觸及重大違法強制退市情形(即扣除處罰認定的造假金額后，相關財務指標觸及終止上市標準)，被證監會和交易所啟動了退市程序。

此外，還有兩家公司屬于主動退市。一是營口港的吸收合并，予以終止上市;二是*ST航通主動撤回在上交所的交易，并在取得上交所終止上市批準后轉而申請在全國中小企業股份轉讓系統轉讓。

這和退市常態化的強監管有關，2020年12月31日發布的退市新規，滬深證券交易所全面修訂了財務指標類、交易指標類、規范類、重大違法類退市標準，加大對財務造假、信披違規等違法違規行為的打擊力度，并通過推動退市常態化來倒逼上市公司規范運作、合規經營。

中原證券首席經濟學家鄧淑斌表示，退市新規讓退市流程更簡化，大幅提升退市效率，引入“面值退市”等國際成熟經驗，讓投資者“用腳投票”，使“劣幣”自行退出市場。退市新規的嚴格落實，有助于對我國資本市場形成積極正面影響，引導資金流入具備發展前景的市場主體。

“退得下”

也要“退得穩”

建立常態化退市機制，需要配套政策相輔，強化投資者合法權益的保護，既要“退得下”還得“退得穩”。

關于*ST康得退市問題，證監會新聞發言人指出，證監會積極支持*ST康得投資者通過單獨訴訟、共同訴訟、申請適用示范判決機制、普通代表人訴訟及特別代表人訴訟等司法途徑維護自身合法權益。投資者保護機構可以依法適時啟動證券糾紛特別代表人訴訟，并提供其他相應法律服務。

2020年3月1日實施的新《證券法》，明確了以“明示退出、默示加入”為主要特征的證券集體訴訟。2020年7月31日，最高人民法院正式發布《關于證券糾紛代表人訴訟若干問題的規定》。該司法解釋細化了新《證券法》第九十五條的相關規定，確立了高效、透明、便捷、低成本的審理原則，整體分為傳統加入制的普通代表人訴訟和聲明退出制的特別代表人訴訟，系統規定了代表人訴訟中的立案登記、先行審查、代表人選定、調解協議確認、訴訟審理與判決、上訴制度、效力擴張、執行與分配等各項重要操作流程內容。其中，對公眾普遍關注的特別代表人訴訟的集中管轄、啟動程序、權利登記、當事人聲明退出、投保機構訴訟義務、訴訟費用、財產保全等進行了專門規定，解決了特別代表人訴訟中諸多實踐難題，有力保障了具有中國特色的證券集體訴訟的真正落地實施。此外，司法解釋還注重保護投資者的訴訟權利和程序利益，強化人民法院的實體審查，發揮司法監督制約作用。

業內人士表示，司法解釋的出臺有助于推動證券糾紛代表人訴訟制度付諸實踐，便利投資者提起和參加訴訟。

“集體訴訟有利于小額多數的受害投資者得到公平、高效的賠償。”中國人民大學法學院教授劉俊海認為，要加快推進責令回購，落實好證券糾紛代表人訴訟制度，加強上市公司退市后的投資者保護，激活相關責任主體民事責任、行政責任、刑事責任以及信用制裁，強化投資者保護機制，保障投資者合法利益，確保退市改革平穩推進。

(記者 艾佳)

關鍵詞： 上市公司，退市頻率