■實習記者 黃彥韜
6月20日晚間，舍得酒業（600702）發布公告稱，擬斥資1億元投資天贏鏈（深圳）商業保理有限公司，共同增資方還有四川沱牌舍得集團有限公司、北京天洋投資有限公司，合計增資額達3.5億元。《金融投資報》記者注意到，舍得酒業2017年全年凈利潤為1.44億元，此次跨界投資將花費其去年近70%的凈利潤，加之2017年舍得酒業未達營收目標，受到了市場諸多質疑。6月21日，記者就市場普遍關注的問題致電了舍得酒業證代辦公室，對方無人接聽。
斥資1億跨界投資保理
公告顯示，舍得酒業此次增資金額1億元，構成關聯交易，交易金額超過3000萬元但并未超過公司最近一期經審計凈資產絕對值的5%以上，因此無需提交公司股東大會審議。
由于公司今年一季報未經審計，因此根據公司章程，最近一期經審計的2017年年報顯示其凈資產總額24.84億元，有質疑稱1億元增資額剛好小于其凈資產5%,即1.242億元的標準，完美避開了召開股東大會可能出現的反對聲音。
有分析人士稱，舍得酒業2017年營收16.38億元未達預期目標，在年報公布次日股價應聲跌停引起不少投資者詬病，時隔2個月又拿出近7成凈利潤投資商業保理公司，被投資者質疑不務正業也是正常的。
對此，公司公告解釋稱，該投資是為了公司主營業務的發展，構建供應鏈金融體系，進一步提升公司的盈利能力。
投資對象尚無實際業務開展
質疑的另一方面，在于投資對象天贏鏈（深圳）商業保理有限公司本身。
公告顯示，該公司是由天洋投資持股100%新成立的一家法人獨資公司，注冊資本5000萬元，經過此次三方共同增資3.5億元后，注冊資本將增至4億元。其中，舍得酒業股份有限公司出資1億元，持股25%；天洋投資出資1.52億元，持股38%；沱牌舍得集團出資1.48億元，持股37%。
天贏鏈保理的經營范圍涉及保付代理（非銀行融資類）、從事擔保業務（不含融資性擔保業務及其他限制項目）以及從事與商業保理相關的咨詢業務。舍得酒業表示，投資參股該公司有助于盤活活公司可用資源，減少公司流通環節中的資金占用，進一步提升公司的盈利能力，符合公司和全體股東的整體利益。
而由于天贏鏈保理為新成立公司，因此目前尚未有時機業務開展，最近一期財務指標均為零，有投資者想關心該公司的資歷、信譽、業績也無從下手。
似為增強應付賬款管理
值得一提的是，公司稱完成本次對外投資后，天贏鏈保理擬開展供應鏈上游供應商應收賬款保理業務，以支持各實體產業生態鏈中上游供應商的經營與發展，將有利于加強公司的應付賬款的管理，減少流通環節中的資金占用。
事實也許的確如公司所言，記者統計了申萬白酒行業2017年的應付賬款周轉率，舍得酒業為2.57（次），遠低于行業平均5.17（次）的周轉水平，在全部19家白酒企業中排名倒數第五，而2016、2015年的該項指標也反映出同樣的問題，說明公司在應付賬款周轉能力確實有所欠缺，通過投資保理公司的方式增強管理，有其合理之處。
另一方面，《金融投資報》記者采訪的資深白酒分析師也就此提出了保留觀點。該分析師表示，盡管此舉是為切實解決公司實際問題，但縱觀所有的白酒企業，應收、應付賬款問題并非舍得一家獨有，解決問題的方式也有很多，通過寄希望于投資一家暫無任何實際業務的新公司，一來投資回報率和周期都是未知數，風險太大；二來目前白酒景氣度較高，對于舍得這種處于行業三四線的公司來說，在行業高景氣的背景下不聚焦主業、奮起直追，而是分散精力去搞別的，也是市場普遍質疑的一個重要原因。
對于市場的質疑和公司后續的回應，《金融投資報》記者將會持續關注。
（責任編輯：華青劍）
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