本月以來，受一系列不確定因素擾動，A股持續(xù)震蕩走低。不過，當市場上大部分偏股型基金凈值明顯回撤的時候，不少基金的凈值卻在逆勢穩(wěn)步攀升。從基金一季報披露的持倉情況來看，這些基金大多重倉了本月以來較為抗跌的鋼鐵、煤炭、地產(chǎn)和銀行板塊。
269只偏股基金逆勢上漲
數(shù)據(jù)顯示，截至6月20日，共有269只主動管理型偏股基金的月內(nèi)收益為正，在全部2540只基金中占比僅為10%。其中，金鷹技術(shù)領(lǐng)先靈活配置混合A、金鷹改革紅利混合、光大保德信優(yōu)勢配置混合等12只基金的凈值上漲超過4%。
從一季報公布的情況來看，這些基金的十大重倉股大多集中在鋼鐵、煤炭、地產(chǎn)和銀行等周期板塊，而周期股在本月大盤整體低迷的情況下，表現(xiàn)相對抗跌。據(jù)統(tǒng)計，鋼鐵、煤炭、銀行和房地產(chǎn)板塊成分股本月的平均漲幅，在中信29個行業(yè)分類中排名前四位。
據(jù)了解，地產(chǎn)股本輪上漲的邏輯，主要源于5月房地產(chǎn)相關(guān)數(shù)據(jù)的明顯回暖。根據(jù)6月14日統(tǒng)計局發(fā)布的銷售數(shù)據(jù)，2018年1至5月份，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資41420億元，同比名義增長10.2%。另外，4月份以來鋼材盈利維持較高水平，也推動了鋼鐵股的上漲。
以月內(nèi)上漲6.47%的金鷹技術(shù)領(lǐng)先靈活配置混合A為例，截至一季度末，基金前十大重倉股中包括寶鋼股份(行情600019,診股)、方大特鋼(行情600507,診股)、八一鋼鐵(行情600581,診股)、鞍鋼股份(行情000898,診股)(港股00347)等多只鋼鐵股；光大保德信優(yōu)勢配置混合基金則重點布局了地產(chǎn)板塊中的招商蛇口(行情001979,診股)、保利地產(chǎn)(行情600048,診股)、陽光城(行情000671,診股)、萬科A(行情000002,診股)等。
周期股或迎修復(fù)性行情
在多位基金經(jīng)理看來，盡管A股近期呈現(xiàn)反復(fù)震蕩態(tài)勢，但在宏觀經(jīng)濟整體企穩(wěn)的背景下，企業(yè)盈利有望在二季度末迎來拐點，加上A股估值水平已降至歷史低位，價值投資者迎來入場時機。
金鷹基金首席策略分析師楊剛表示，從TTM角度看，上證綜指、滬深300、上證50、中證500、中小板指、創(chuàng)業(yè)板指的最新估值分別為14、13、10、25、30和42倍，居于歷史數(shù)據(jù)的14%、33%、31%、5%、33%和29%分位，在全球市場上，無論是絕對估值還是相對估值都極富吸引力。
“我們預(yù)期，市場反復(fù)震蕩磨底之后，A股市場的投資價值將逐步被各類投資者認同，并最終形成較一致的共識和向上的推動力。”楊剛表示。
國海富蘭克林基金經(jīng)理徐成強調(diào)，投資者應(yīng)關(guān)注到目前中國內(nèi)地經(jīng)濟狀況表現(xiàn)較好，從發(fā)電量、鋼鐵、煤炭、挖掘機銷量等數(shù)據(jù)來看，中國內(nèi)地宏觀經(jīng)濟向好，二季度企業(yè)盈利數(shù)據(jù)有望繼續(xù)保持較好增長，目前看不存在特別大的風(fēng)險，因此市場的回調(diào)可能是較好的入場時機。
從投資方向來看，多家機構(gòu)認為，隨著上市公司半年報披露窗口的臨近，前期調(diào)整充分、具有較高安全邊際的周期股或?qū)⒂瓉硪惠喒乐敌迯?fù)行情。
廣發(fā)證券(行情000776,診股)(港股01776)研報表示，2011年、2014年、2016年和2017年期間，周期股半年報的ROE（TTM）超預(yù)期，周期股在6月份至7月份大多能獲得明顯的超額收益。預(yù)計今年半年報周期品的ROE（TTM）也將維持高位，中報行情將助力周期股的“折返跑”。
萬家消費成長基金經(jīng)理高源也認為，企業(yè)盈利在二季度末會迎來拐點，因此在全市場修復(fù)經(jīng)濟悲觀預(yù)期的過程中，周期股會迎來一波投資機會。
關(guān)鍵詞：
周期
屬性
逆勢
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