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       奇怪了，我真提不起興趣寫(xiě)看多健康元的貼，一副明牌，2017年研發(fā)投6億+的創(chuàng)新型藥企，在重研發(fā)的恒瑞，復(fù)星，科倫創(chuàng)歷史新高時(shí)，健康元卻走得如此坎坷！離2015年的高點(diǎn)還有三分之二空間，旗下主資產(chǎn)麗珠醫(yī)藥早已超越當(dāng)年股價(jià)，難怪朱董事長(zhǎng)會(huì)感慨健康元的股價(jià)低估了。

經(jīng)順鑫一戰(zhàn)，我體會(huì)到散戶的無(wú)奈------你用倉(cāng)位做多就可，說(shuō)得再多，沒(méi)有主力做，股價(jià)就是不斷下跌，跌得別人還以為你是托，好在跟蹤我的球友從2013年起寫(xiě)博客認(rèn)識(shí)的，現(xiàn)實(shí)生活中互不相識(shí)，但熬過(guò)一輪牛熊也可稱知己了，從招行--廣發(fā)三寶---上藥--華聞--五糧液--海正--新黃浦-復(fù)星--上海機(jī)場(chǎng)--天健---平安太保西水---燕啤---順鑫，每一標(biāo)的（除了2015年4月踏空選的tmt補(bǔ)漲標(biāo)的華聞）都是能拿著當(dāng)股東的好公司，而健康元這一戰(zhàn)我是準(zhǔn)備來(lái)個(gè)持久戰(zhàn)的，三五年乃至十年，我準(zhǔn)備定下心來(lái)做一次價(jià)值投資，而不是耍小聰明，總想做價(jià)值接力，最終錯(cuò)失一匹匹白馬。

醫(yī)藥股配置為何選健康元呢？我一直有實(shí)業(yè)報(bào)國(guó)的情懷，但是在改革開(kāi)放了近40年后，中國(guó)經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)了這么多年，實(shí)業(yè)的機(jī)會(huì)并不多，貨幣投放這個(gè)因子對(duì)經(jīng)濟(jì)的提升作用也到了極致，未來(lái)真實(shí)的增長(zhǎng)只能來(lái)自真正的創(chuàng)新，而生物醫(yī)藥正是我選擇的賽道。2015年重倉(cāng)海正就是想實(shí)踐這一理念。生物醫(yī)藥是我們和發(fā)達(dá)國(guó)家水平最接近的，據(jù)新聞報(bào)道差10年的樣子，是最有可能彎道超車的領(lǐng)域，而我們15億人口的大國(guó)，真正的生物大分子藥物一個(gè)都沒(méi)有，海正因國(guó)企的緣故讓我失望，但恒瑞的pd-1技術(shù)能賣到美國(guó)賺錢證明了我國(guó)生物醫(yī)藥在國(guó)家政策，資金，海歸人才聚焦后的實(shí)力。

分享一下麗珠單抗公司及集團(tuán)精準(zhǔn)醫(yī)療產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展歷程。

麗珠單抗公司成立于2010年，由麗珠醫(yī)藥集團(tuán)和健康元藥業(yè)集團(tuán)合資設(shè)立，健康元占比71.5%，這也是我選健康元的核心。單抗公司目前團(tuán)隊(duì)已近300人。2017年公司又引進(jìn)多位海歸人才，分別負(fù)責(zé)醫(yī)學(xué)、質(zhì)量、工藝、BD等部門。

目前公司研發(fā)總負(fù)責(zé)人為傅道田博士，于2012年加入麗珠，國(guó)家千人計(jì)劃特聘專家，曾任健贊科研副總裁。

阮文博士，現(xiàn)任麗珠單抗工藝開(kāi)發(fā)和生產(chǎn)副總經(jīng)理。阮文博士也是國(guó)家千人計(jì)劃專家，曾任美國(guó)Amgen公司工藝研究執(zhí)行總監(jiān)、生物仿制藥執(zhí)行總監(jiān)。

彭育才博士，現(xiàn)任麗珠單抗高級(jí)副總經(jīng)理。曾任美國(guó)百健研發(fā)科學(xué)家。

戴偉民博士，現(xiàn)任麗珠單抗首席醫(yī)學(xué)官，曾任職GE、葛蘭素史克等。

除以上幾位海歸博士，公司研發(fā)管理團(tuán)隊(duì)中，還有另外幾位來(lái)自全球大型生物藥企業(yè)的專業(yè)人才，都擁有多年的生物藥研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化經(jīng)驗(yàn)，具備一流的創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)化能力。

健康元除了麗珠醫(yī)藥這一塊，其余資產(chǎn)都不好給高估值，原料藥類似周期股，從2016年見(jiàn)底后逐步走好，特別是濱海制藥，營(yíng)收和利潤(rùn)都很不錯(cuò)，行業(yè)一季報(bào)里原料藥行業(yè)錄得近4成增長(zhǎng)，旗下的兩家原料藥公司都是各自子行業(yè)的龍頭，海濱制藥的美羅培南已取得歐盟認(rèn)證，是國(guó)際第二大生產(chǎn)廠家。健康元正處于轉(zhuǎn)好的時(shí)點(diǎn)，麗珠并表利潤(rùn)穩(wěn)定增長(zhǎng)再加原料藥盈利，2018年還會(huì)推出呼吸類幾個(gè)新藥，更令人振奮的是本文發(fā)出后6月7日海濱制藥推出的國(guó)產(chǎn)舒利迭（治療COPD和哮喘），太太藥業(yè)的布地奈德混懸液（兒科用藥）雙雙納入優(yōu)先審評(píng)，還是國(guó)家科技重大專項(xiàng)創(chuàng)新。據(jù)球友牛氓的勝利資料，這兩款藥原研都是爆款，國(guó)內(nèi)有30億--40億空間！健康元還有十來(lái)種呼吸類新藥在研發(fā)中。

健康元深圳總部的49000平米的土地，雖不能像麗珠老廠地賣出45億，也是能帶來(lái)穩(wěn)定租金的物業(yè)，據(jù)我和公司溝通，總部的這塊資產(chǎn)是不會(huì)賣的。在一線城市留資產(chǎn)是我推崇的，這是我唯物的邏輯。

投資還是要看管理層的。最近我詳讀了2001---2017年麗珠的所有年報(bào)，從2001年13.5億營(yíng)收，5000萬(wàn)純利做到今天85億營(yíng)收，扣非凈利8.2億，我認(rèn)可朱保國(guó)先生的能力------特別是讀了球友茅臺(tái)03在2012年對(duì)麗珠的調(diào)研，他挑各個(gè)層次走訪麗珠員工，得出結(jié)論---朱先生是杰出的民企掌門人，他給單抗團(tuán)隊(duì)最好的待遇，給外籍人才租珠海最高檔的別墅，然而對(duì)一線工廠2000元以上都得他簽字。當(dāng)毒膠囊事件出來(lái)后，連對(duì)他最不滿意的抗菌素公司的員工都夸他質(zhì)量抓得緊，膠囊原料進(jìn)口采購(gòu)還因此成品價(jià)格高失去某些招標(biāo)機(jī)會(huì)。

投資到底是什么，我無(wú)數(shù)次問(wèn)自己這個(gè)問(wèn)題，我的答案是用長(zhǎng)遠(yuǎn)的格局持有具備長(zhǎng)期成長(zhǎng)價(jià)值的公司。我堅(jiān)信以朱先生的人格，是不會(huì)讓2015年13元買他股票的馬化騰虧損的。我對(duì)健康元的未來(lái)有很大的期許，邏輯類似2016年初的復(fù)星醫(yī)藥。

在經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定周期選醫(yī)藥股也經(jīng)我多方思量，聯(lián)想2008年金融海嘯中我亞培同學(xué)告訴我他們公司的股價(jià)不跌，日本股指從1989年的3000點(diǎn)跌到2012年8000多點(diǎn)，武田制藥反而上漲數(shù)倍，2.2倍pb，20倍pe的健康元（11.1元），這還是承負(fù)了麗珠單抗的虧損的財(cái)報(bào)，一句話市場(chǎng)目前給健康元的估值就是原料藥+淘汰的保健品+麗珠的寄生公司，在我眼中卻是過(guò)去和現(xiàn)在靠譜，未來(lái)有巨大想像空間的公司，單抗大分子藥物出來(lái)后（1000億的市場(chǎng)空間啊）來(lái)個(gè)雙擊，按生物醫(yī)藥明星公司估值，這畫(huà)面美得不要太美啊！邱國(guó)鷺說(shuō)好行業(yè)好公司好價(jià)格，以我的能力，健康元是我目前最確定的符合這三條的標(biāo)的。

喔，網(wǎng)友說(shuō)的參股占螞蟻金服0.03%，2億投了云鋒新創(chuàng)，2億投了前海股權(quán)基金，云鋒是大佬云集的頂級(jí)基金，僅圓通上市項(xiàng)目健康元就分得1億的投資收益。這些在嚴(yán)謹(jǐn)?shù)耐顿Y者眼里都只能算股價(jià)催化劑，更看重的是麗珠單抗的重磅研發(fā)新品從2019年起逐年推出，疊加公司的銷售力量，麗珠的銷售是和恒瑞齊肩的，10000人的銷售隊(duì)伍我認(rèn)為這也是有中國(guó)特色的核心竟?fàn)幜Α?/P>

試著推演一下麗珠銷售能力突出的成因。一來(lái)旗下麗珠得樂(lè)成名于1988年，這個(gè)類似張明敏1984年那曲《我的中國(guó)心》在華夏大地占位一樣，多年的名聲沉淀的是品牌和現(xiàn)金流。二來(lái)是朱保國(guó)先生的人脈，每年都在珠海辦一次中國(guó)醫(yī)院院長(zhǎng)論壇，這無(wú)疑是麗珠和健康元的一張超級(jí)名片。三就是民營(yíng)體制充分挖掘銷售人員的潛能，這個(gè)從恒瑞和海正上市后的16年的差距推證體制和管理層的重要性。

麗珠的估值比不上華東雙鷺等，個(gè)人覺(jué)得是資本市場(chǎng)質(zhì)疑它和控股股東健康元之間的利益輸送，健康元的估值則是大家把它當(dāng)麗珠的控股資本平臺(tái)，我個(gè)人覺(jué)得麗珠最好能像中鋁并購(gòu)包鋁一樣，5股健康元換一股麗珠a股理順兩者關(guān)系，我相信朱保國(guó)先生有這個(gè)意愿也有這個(gè)能力。

問(wèn)予何事恓碧山，笑而不答心自閑------興業(yè)順心健康源！

關(guān)鍵詞： 別有天地 健康 桃花流水