【注：去杠桿，把銀行理財委外投資規模砍了快一半，同業理財大規模掉，對股票和債券市場影響還是很大的。債券市場的情況稍微好一點，銀行砍掉同業理財，導致資管拋壓，表內找不到好資產，到債券市場接貨。股票，銀行不能表內買，就只能按倒霉處理了。】
證券時報記者劉筱攸
資管新規令金融市場迎來了史無前例的深刻變局。
證券時報記者日前獲得的數據顯示，截至今年5月末，銀行理財委外投資規模已較2017年初下降1.8萬億元。參照去年8月份銀監會官員在工作統計會上透露的銀行委外投資規模已較2017年初下降5300億的口徑，可知去年8月底至今年5月底的9個月里，銀行理財委外投資規模縮水了約1.27萬億元。此外，今年3~5月，銀行理財的賬面余額才增長5000億元。
“本來我們承接銀行委外，根本也收不到什么管理費。要保證銀行賺到5.5%的收益，如果達不到這個收益，我們就收不到15個BP的管理費，根本不賺錢。”一位承接了委外的滬上資管機構高管向記者表示。證券時報記者問他怎么看將來的委外市場時，他說“走一步算一步吧”。
委外削掉1.8萬億
“三三四”整治加資管新規等政策組合拳下，狂飆3年之久（2014~2016年）的委外告別擴張進入下行通道。但面對這個存在交叉嵌套、無法在公開市場查詢并且難以估算規模的投資市場，外界很難確切了解它的存量規模與萎縮程度究竟有多大。
記者獲得的數據顯示：截至今年5月末，銀行理財委外投資規模較2017年初下降1.8萬億元，占比下降逾6個百分點。而原銀監會審慎規制局局長肖遠企曾在2017年8月中下旬工作通氣會上表示，銀行理財委外投資規模較2017年初的綜合整治前減少了5300多億元。
兩組數據匯總，可得知銀行理財委外近9個月削掉了約1.27萬億元。一名大型股份行資產管理部人士告訴記者，“這個結論應該是符合事實的。”他表示，銀行理財委外（不含委外）的峰值規模出現在2016年，當年年末的規模應該處于4萬億~4.5萬億之間。這一規模，中信證券等多家券商的研究報告中也均有近似的測算結果。
受托管理人日子難過
從資金來源看，銀行理財規模增長乏力，不少銀行資管余額出現負增長，“供血”委外的資金也少了。
接近監管的人士告訴記者，截至今年5月末，銀行理財存續金額是31.1萬億元。而肖遠企此前在“銀監會化解金融風險引領銀行業服務經濟高質量發展”發布會上透露，截至今年2月末銀行理財產品余額是30.6萬億元。這意味著，今年3~5月，銀行理財的賬面余額才增長5000億元。
“資管新規等之前一系列整治，對我們基金公司影響很大。我們去年跟幾家大中型城商行簽了基金專戶，之前的投債券的杠桿有的可以做4倍、5倍，現在都不行。就算你還在合同期限內，監管叫你降，就得降。你就只能去把債券給賣掉。如果是已經到期的產品，銀行也不會跟我們續作了，就直接到期贖回自己做自營。”一名基金公司渠道部人士告訴記者。
此外，資管新規之后，基金管理人還要每日對銀行上報凈值。“我們一直就是融合性委外，所以轉型壓力不大，我們很早就開始要求管理人提供單日凈值，以前是每周，現在是每天。”一名城商行資管總告訴記者。
按照資管新規要求，銀行資管業務將剝離至子公司載體承接。銀行的資管子公司目前已有意識地培養或挖角權益投資經理、投研團隊等，未來對基金管理人等外部投資機構的依賴度將會下降。
記者了解到，目前委外市場上的主要參與者僅剩下幾家大行，因為他們配置了一些大類資產和混合類資產。
責任編輯：謝海平
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去年初
