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　　證券時報記者 方麗

　　隨著公募基金2018年二季報的逐漸披露，次新偏股基金建倉情況也隨之曝光。

　　據(jù)Wind納入統(tǒng)計的全部數(shù)據(jù)顯示，83只首度公布季報的次新偏股基金（各類別合并計算，僅統(tǒng)計股票型、偏股型、靈活配置型、平衡混合型）建倉速度呈現(xiàn)出極大分化，建倉較快的產(chǎn)品倉位超過九成，而不少建倉較慢的基金倉位不足5%，也有基金零倉位運作。

　　次新基金建倉現(xiàn)分化

　　6只基金倉位超九成

　　據(jù)統(tǒng)計，首次公布季報的83只主動偏股基金二季度末平均倉位為49.57%，整體倉位不算高，態(tài)度中性偏謹慎。

　　具體到單只基金，激進派和保守派立場鮮明。華泰柏瑞新金融地產(chǎn)、國投瑞銀創(chuàng)新醫(yī)療、德邦量化新銳、富國價值驅(qū)動、財通資管消費精選、銀華智薈分紅收益等基金采取了較快建倉策略，二季度末倉位均超過九成（含港股投資）。

　　此外，20只次新基金倉位處于70%~89%區(qū)間內(nèi)，另有12只次新基金目前倉位處于50%~69%之間，建倉速度屬于中性水平。

　　與此形成鮮明對比，不少基金建倉謹慎得多，其中，一些靈活配置型基金二季度末的倉位均不足10%，甚至有基金仍處于零倉位狀態(tài)。對市場趨勢的判斷顯然是基金經(jīng)理建倉速度分化的主要原因。

　　另外，次新基金二季度配置策略也有所不同。如次新基金中表現(xiàn)較好的中歐品質(zhì)消費，聚焦于消費行業(yè)，對不同資產(chǎn)進行分散化投資，并未扎堆于某一行業(yè)，精選各子行業(yè)優(yōu)質(zhì)公司進行配置。而前海開源公用事業(yè)行業(yè)以防御性分散投資為核心運作策略，利用市場下行帶來的機會謹慎建倉。

　　A股處于低位

　　積極把握結(jié)構(gòu)化機遇

　　展望三季度，這些次新基金對市場不悲觀，紛紛認為A股目前處于低位，將積極把握結(jié)構(gòu)化機遇。如南方成安優(yōu)選靈活配置混合型基金表示，目前位置各指數(shù)的估值水平都在歷史較低位置，而宏觀經(jīng)濟也未見顯著惡化的跡象，將利用目前市場風險偏好較低的機會擇機完成建倉。

　　國泰聚利價值定開基金經(jīng)理在展望2018年三季度時表示，對外要觀察中美貿(mào)易摩擦的進展，對內(nèi)要觀察國內(nèi)宏觀經(jīng)濟在下半年會否受到外需的影響、國內(nèi)PSL（抵押補充貸款）的暫緩和資管新規(guī)的實施而出現(xiàn)較快的增速下滑，當然國內(nèi)A股較低的估值水平是支撐股市的重要因素，因而市場在三季度可能是震蕩筑底的階段，出現(xiàn)系統(tǒng)性機會的概率不大。操作方面，會密切關(guān)注這些風險因素的變化，在個股方面還是嚴格堅持基于盈利確定性和估值安全性的分析，力爭完成封閉期絕對收益的目標。

　　創(chuàng)金合信價值紅利也表示，未來投資中仍然堅持底線思維，將風險和回撤控制放在重要位置，預(yù)防市場趨勢陷阱、估值陷阱和流動性陷阱。以相對低倉位控制系統(tǒng)性風險和預(yù)留逢低買入的倉位機會，組合策略上采取大/小市值、高/低貝塔結(jié)合的啞鈴型策略，個股方面堅持“三低”選股策略，采取逢低買入向下風險小、低估值、低漲幅個股的類看漲期權(quán)補倉策略，重點關(guān)注國家關(guān)于國企盡快降杠桿政策導(dǎo)向下國企改革個性化基本面反轉(zhuǎn)機會。

（責任編輯：康博）

關(guān)鍵詞： 建倉 基金 季報