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2018年12月價格收官數據雙雙低于市場預期。

10日，國家統計局發布的數據顯示，2018年12月CPI同比上漲1.9%，時隔半年后，CPI重回“1時代”，環比持平。2018年全年CPI同比漲幅為2.1%，是四年來年度CPI首次超過2%。業內人士認為，油價大幅下調是導致2018年12月CPI下降的主要原因，2019年通脹整體可控。

此外，2018年12月工業生產者出廠價格指數(PPI)同比上漲0.9%，為2016年10月以來的最低值。

CPI重回“1時代”，油價大幅下調為主因

數據顯示，2018年12月，CPI同比上漲1.9%，漲幅環比回落0.3個百分點。具體來看，2018年12月食品價格保持平穩，非食品價格顯著回落。在食品中，天氣轉冷，鮮菜價格環比上漲3.7%，影響CPI上漲約0.09個百分點;豬肉、牛肉和羊肉價格分別環比上漲0.7%、1.7%和2.7%，雞肉、鮮果和水產品價格分別上漲1.9%、1.9%和1.1%。

2018年以來，“非洲豬瘟”對豬肉市場也帶來了影響。“恐慌情緒下養殖戶加快出欄，豬肉價格環比微漲0.7%，同比跌幅結束連續7個月的收窄趨勢，從-1.1%擴大到-1.5%。”聯訊證券首席經濟學家李奇霖表示。

在非食品中，從環比看，非食品價格下降0.2%，連續兩個月負增長，降幅擴大。從同比看，非食品價格上漲1.7%，漲幅比上月回落0.4個百分點，為2016年11月以來最低值。

值得注意的是，受成品油調價影響，汽油和柴油價格環比分別下降10.1%和10.8%，合計影響CPI下降約0.22個百分點。

“2018年12月油價大幅下調導致交通工具用燃料價格同比漲幅從12.6%降到-0.5%，是CPI下降的主要原因。”交通銀行首席經濟學家連平表示。

而從全年看，食品CPI由去年的-1.4%轉正至1.8%，對全年CPI上漲形成支撐。

去年12月PPI創2016年10月以來最低

去年12月PPI顯著下降，工業需求可能明顯走弱。從同比看，2018年12月PPI上漲0.9%，漲幅比上月回落1.8個百分點，交銀金融研究中心測算，這一數據為2016年10月以來的最低值。從環比看，PPI下降1.0%，降幅比上月擴大0.8個百分點，是2015年2月以來的單月最大降幅。此外，2018年PPI平均漲幅為3.5%，比上年下降2.8個百分點。

PPI下降主要是生產資料價格下跌所致，生活資料價格基本平穩。國家統計局數據顯示，生產資料價格同比上漲1.0%，漲幅比上月回落2.3個百分點。

“12月流通領域中主要工業資料接近60%的產品價格環比下降。隨著工業產品價格普遍回落，工業企業利潤增長可能明顯放緩，甚至出現同比負增長。”連平表示。

分析：2019年通脹水平整體可控

對于2019年CPI、PPI的表現，連平預計，2019年我國通脹水平整體走低。“國際原油和大宗商品價格已經下行，輸入性通脹壓力較小;投資需求和消費需求較弱，對物價的拉動作用不強。貨幣政策將堅持不搞大水漫灌，不存在流動性泛濫進而抬升物價的可能性。新漲價因素較弱，非食品價格上漲的可能性不大，CPI同比漲幅可能回落。2019年豬肉價格處于上漲周期，但隨著豬肉供給與需求結構的變化，豬周期波動已經放緩，不會對物價走勢帶來改變。”

李奇霖持有類似觀點。不過，他同時指出，2019年CPI通脹最大不確定性在于非洲豬瘟的影響，豬肉項將帶動年度CPI同比從2.1%回升至2.4%左右，通脹風險整體可控，不會成為貨幣政策逆周期調節的掣肘。

對于PPI未來的表現，連平認為，當前工業產品價格仍處于下降過程，將導致一季度PPI同比漲幅可能跌入負值。隨著宏觀政策逆周期調節，基建補短板投資力度加大、進度加快，有助于改善市場需求，支撐未來PPI逐漸走穩。

經濟學家鄧海清則認為，2019年CPI大概率保持平穩，但PPI持續下行至通縮的可能性很高。此外，民生銀行首席研究員溫彬也表示，總體來看，我國價格水平基本保持在合理區間，貨幣政策具有較大的操作空間。(侯潤芳)

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