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通過定向增發“搭售”不良資產，正成為不少地方中小銀行補充資本、化解不良風險的常態選項。

記者梳理公開信息發現，截至目前，年內已有廣東揭陽農商行、湖南東安農商行和湖南耒陽農商行等18家中小銀行披露定增方案。值得注意的是，上述18家中小銀行中有11家銀行要求認購股份的同時，還必須購買該行的不良資產，甚至出現部分銀行“搭售”不良資產的價格高于定增發行價。而大多數接盤方，則為國企或者地方龍頭企業。

對此，有銀行業分析人士對記者表示，受疫情和宏觀經濟增速放緩的疊加影響，中小銀行的不良率正在持續上升。業內有不少銀行，希望通過定增方式搭售不良資產加快處置力度，提升資本充足率。需要引起注意的是，盡管這種方式可以在短期內幫助銀行盡快化解存量不良貸款，但也僅是短期內緩解銀行的壓力，其帶來的風險外溢也同樣需要引起警惕。

18家銀行發布定增方案

2021年《政府工作報告》明確指出“繼續多渠道補充中小銀行資本、強化公司治理”，這是繼2020年提出“推動中小銀行補充資本和完善治理，更好服務中小微企業”后，連續第二年《政府工作報告》關注中小銀行補充資本的問題。

實際上，自進入2021年，中小銀行正在加速通過定向增發補充資本化解風險。

記者根據證監會發布信息統計，截至5月21日，年內共計有18家中小銀行披露定向發行股票說明書，主要包括：湖南沅陵農商行、廣東平遠農商行、廣西陸川農商行、中山農商行、廣東龍川農商行、廣西憑祥農商行、貴陽農商行、廣東揭東農商行、廣東揭陽農商行、湖南東安農商行、安徽鳳臺農商行、廣西融安農商行、廣西北部灣銀行、湖南耒陽農商行、安徽懷寧農商行、綿陽市商業銀行、深圳農商行和江蘇啟東農商行。

從定向增發的發行主體來看，這類地方中小銀行普遍財務實力相對較弱，不僅業務發展能力受限，抗風險能力同樣相對薄弱。

以湖南耒陽農商行為例，2019年末和2020年末，該行貸款撥備率分別為5.79%、4.85%，撥備覆蓋率分別為73.13%、131.84%，低于監管指標。其發行說明書中解釋稱是受不良貸真實反映、內部涉案人員違規貸款風險暴露、經濟下行及疫情造成部分客戶失去償還能力等因素影響。

近年來，該行不良貸款率高企，截至2019年年末湖南耒陽農商行不良貸款率一度飆升至7.91%，后又在核銷、清收等措施下，下降至2020年年末的3.68%。湖南耒陽農商行表示，未來進一步加大不良貸款處置力度，強化內部清收等方式大幅度壓降不良貸款后，預計在2021年末，不良貸款占比控制在3%以內。

根據《商業銀行資本管理辦法(試行)》的資本定義，除了利潤留存、上市融資、可轉債以外，定增是補充核心一級資本的主要途徑，也因此受到了中小銀行的青睞。

多家銀行在定向發行說明書中表示，通過定向增發有助于盡快化解存量不良貸款，在短期內大幅增加資本凈額，確保不良貸款率、資本充足率等主要監管指標持續達到監管標準。

廣東揭東農商行定向發行說明書中指出，在不考慮發行費用、利潤累計等因素的情況下,本次 定向發行股票募集資金及認購不良資產完成后，公司核心一級資本凈額將達213,660.64萬元,核心一級資本充足率將達 18.10%,監管指標情況將得到改善。“隨著這類銀行自身各項業務的發展，大多希望通過定向發行提高資本充足率，改善資本結構，拓展經營規模，增強自身抵御風險的能力。”銀行業資深觀察人士王樂對記者表示。

對此，監管部門也頗為關注。證監會在對湖南東安農商行的定增反饋意見中指出，審核中關注到公司披露本次定向發行價格為1.00元/股，投資者需另行支付1.00元/股用于購買公司不良資產。 本次定向發行股份數量不超過15000萬股(含)，預計募集資金不超過30000萬元(含)。請公司說明是否存在使用募集資金置換不良資產的情形，募集資金是否全部計入公司所有者權益。請會計師、律師核查并發表明確意見。

與此同時，在上述18家中小銀行發布的定增方案中，包括廣東平遠農商行、廣西陸川農商行、安徽懷寧農商行和湖南耒陽農商行在內的11家銀行在定增方案里要求認購方認購新股份的同時，另行出資購買公司不良資產。

部份不良資產“搭售”價格高于發行價

對于定增“搭售”不良的方式，多家銀行在定向發行說明書中指出，首先該方式可以滿足監管需要，部分銀行多項監管指標未達到監管要求，如不良貸款率、單一客戶貸款集中度、資本充足率等，增資擴股同時處置不良貸款會對上述監管指標帶來改善。其次是貫徹國家支持小微企業發展政策并實現自身優化股權結構的需要。此外，也是考慮到當前各類風險暴露的可能性和市場環境不確定性因素增加，銀行不良貸款反彈和流動性風險管控壓力隨之加大，利率市場化使銀行利差不斷收窄，盈利能力受到較大挑戰，內生性資本補充能力下降。

廣東揭陽農商行在定向發行說明書中披露，貸款行業結構來看，主要集中在“三農”客戶及小微企業，截至2020年09月30日，公司單一客戶貸款集中度為5.95%。而農村金融市場面臨經濟基礎薄弱、農產品的同質性、季節性、信用環境較差等特質性風險;相對于大型企業而言，小微企業的規模較小、抗風險能力較弱。如果不能有效控制這類借款人的信用風險，可能會導致不良貸款增加、貸款損失準備不足，從而給財務狀況和經營業績產生不利影響。

基于此，廣東揭陽農商行認為，盡管公司近年來已采取多項措施控制不良貸款，但是無法保證現有或日后向客戶提供貸款的質量不會下降。而不良貸款增加會使公司貸款減值損失上升，從而要求公司提取更多的貸款損失準備，可能對公司的資產質量、財務狀況及經營業績造成不利影響。

值得一提的是，在地方銀行紛紛加大不良資產清收處置力度的同時，各地政府也在加快推進地方銀行的不良資產處置。

湖南耒陽農商行定向發行說明書顯示，2020年7月7日，市委辦公室、市政府辦公室聯合下發了《耒陽市清收公職人員在耒陽農商銀行不良貸款的工作方案》(耒清收組通〔2020〕1號)，成立了以市長為組長，公、檢、法等相關單位參與的農商行不良貸款清收工作領導小組,并將清收任務并分配到鄉鎮,由鄉鎮和所在地支行聯合清收。

整體而言，上述11家“搭售”不良資產的中小銀行中，大多數銀行定增股份的發行價格低于每股凈資產，“搭售”不良資產價格也在定增發行價基礎上進行一定程度折價。不過，也有部分銀行不良資產“搭售”價格高于發行價。

比如，廣東平遠農商行就表示，公司在綜合考慮當前凈利潤水平、所處行業成長性的特點、每股凈資產等多種因素的基礎上，確定本次發行價格為人民幣1.00元/股的同時，需另行支付1.80元/股用于自愿出資購買本公司不良資產。

廣東揭陽農商行定向發行說明書同時披露，本次發行價格為人民幣1.00元/股，定向發行對象在認購股份的同時，需另行支付4.4631元/股用于自愿出資購買本公司不良資產和抵債資產作為底層資產設立的財產信托受益權。

記者根據梳理的定增“搭售”不良的基本情況發現，目前接盤方多為國企和地方龍頭企業，而上述搭售方式帶來的風險外溢也同樣需要引起警惕。

以湖南耒陽農商行為例，其發行說明書中顯示，本次定向發行價格為人民幣1.00元/股;但認購方在認購新股份同時，需另行支付0.95元/股用于購買公司不良資產。

而此次定向發行對象為衡陽弘湘國有投資(控股)集團有限公司和湖南湘江新區農村商業銀行股份有限公司，認購股份后兩者持有該行股份分別為19.83%和5.95%。本次發行后，衡陽弘湘國有投資(控股)集團有限公司將成為該行第一大股東且持股比例超過申請人股本的10%。

蘇寧金融研究院高級研究員陶金認為，盡管定增“搭售”不良可以在短期內消減不良貸款壓力，但并非長效解決辦法。若不在業務模式、風控策略等方面進行調整，不良貸款很可能再次積累。此外，對于投資者而言，也需關注到不良資產處置的風險。(記者 汪青)

關鍵詞： 銀行 定增方案 不良資產 搭售價格