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2023-04-25 來源：上海證券報(bào)

一季度末公募基金行業(yè)配置情況

(資料圖)

◎記者 王彭 趙明超

今年以來，AI概念的橫空出世點(diǎn)燃了新一輪TMT行情。各路資金推動(dòng)下，TMT板塊火速升溫，成交占比持續(xù)攀升。最新披露的基金一季報(bào)顯示，公募基金在今年一季度調(diào)倉(cāng)換股，大舉加倉(cāng)TMT板塊。此外，從基金重倉(cāng)股情況看，貴州茅臺(tái)連續(xù)4個(gè)季度成為公募頭號(hào)重倉(cāng)股，截至今年一季度末被1333只基金重倉(cāng)持有，持倉(cāng)市值高達(dá)1006億元。

平均權(quán)益?zhèn)}位79.25%

權(quán)益?zhèn)}位水平被視為市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好的風(fēng)向標(biāo)。截至今年一季度末，公募基金權(quán)益?zhèn)}位較去年四季度末明顯提升。天相投顧數(shù)據(jù)顯示，截至今年一季度末，可比基金平均倉(cāng)位為79.25%，較去年四季度末的76.75%提升了2.5個(gè)百分點(diǎn)。其中，股票型開放式基金和混合型開放式基金平均倉(cāng)位分別為90.52%、77.38%，比去年四季度末提升0.24個(gè)百分點(diǎn)、2.77個(gè)百分點(diǎn)。

多只百億級(jí)規(guī)模權(quán)益類基金加倉(cāng)動(dòng)作明顯。以華商新趨勢(shì)優(yōu)選靈活配置混合為例，截至一季度末，基金最新規(guī)模為141.76億元，權(quán)益?zhèn)}位為89.71%，較去年四季度末的74.44%加倉(cāng)15.27個(gè)百分點(diǎn)。此外，華夏能源革新股票、泉果旭源三年持有期混合A、華夏回報(bào)混合A較去年四季度末均有不同程度加倉(cāng)。

部分次新基金成立后也快速將股票倉(cāng)位提升至較高水平。如成立于今年2月初的鵬華睿進(jìn)一年持有期混合A，截至一季度末，基金倉(cāng)位水平已達(dá)70%。此外，成立于今年1月的信澳聚優(yōu)智選混合A、富國(guó)周期精選三年持有期混合A、長(zhǎng)城數(shù)字經(jīng)濟(jì)混合A、泓德汽車行業(yè)升級(jí)混合發(fā)起式A等，截至一季度末倉(cāng)位均超80%。

多位基金經(jīng)理在一季報(bào)中表達(dá)了對(duì)二季度市場(chǎng)的樂觀態(tài)度。睿遠(yuǎn)均衡價(jià)值三年持有混合基金經(jīng)理趙楓表示，自下而上看，部分行業(yè)由于前期需求不振，市場(chǎng)預(yù)期欠佳，估值出現(xiàn)了較大幅度的回落，經(jīng)過前期庫(kù)存消化出清后，伴隨行業(yè)需求好轉(zhuǎn)，產(chǎn)品價(jià)格有機(jī)會(huì)企穩(wěn)回升，盈利有可能在二季度見底，股票出現(xiàn)階段性的投資機(jī)會(huì)。“我們對(duì)未來幾個(gè)季度的經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)仍然持相對(duì)樂觀的看法，會(huì)結(jié)合具體的行業(yè)和公司分析，把握結(jié)構(gòu)性行情。”趙楓說。

銀華體育文化靈活配置混合基金經(jīng)理唐能在一季報(bào)中表示，對(duì)全年市場(chǎng)持樂觀態(tài)度。他認(rèn)為，市場(chǎng)在2022年調(diào)整較多，風(fēng)險(xiǎn)得到了充分釋放，市場(chǎng)呈現(xiàn)出超賣狀態(tài)，有較強(qiáng)反彈需求。隨著經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步復(fù)蘇，上市公司盈利能力有望持續(xù)恢復(fù)，特別是到2023年下半年，經(jīng)濟(jì)得到充分恢復(fù)后，上市公司的盈利有望逐步超預(yù)期，市場(chǎng)有望進(jìn)入盈利推動(dòng)的上漲階段。

大幅加倉(cāng)TMT板塊

今年一季度，數(shù)字經(jīng)濟(jì)成為熱門主題。基金一季報(bào)顯示，TMT板塊獲得公募權(quán)益基金明顯加倉(cāng)。據(jù)天相投顧統(tǒng)計(jì)，截至一季度末，公募基金持有信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)股票的市值占凈值比例為6.75%，較去年四季度末的4.11%提升2.64個(gè)百分點(diǎn)。與此同時(shí)，金融、租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)、交通運(yùn)輸、倉(cāng)儲(chǔ)和郵政業(yè)等板塊均獲得小幅減倉(cāng)。

安信證券研報(bào)認(rèn)為，基金一季報(bào)最顯著的特征是數(shù)字經(jīng)濟(jì)與AI+做產(chǎn)業(yè)主題投資的認(rèn)可度越來越高。那么，公募基金是何時(shí)開始加倉(cāng)TMT的？民生證券牟一凌團(tuán)隊(duì)表示，從收益率和規(guī)模來看，主動(dòng)偏股型基金邊際上開始大幅增倉(cāng)TMT板塊或在3月中下旬。

“如果從板塊大類看，2023年一季度主動(dòng)偏股型基金選擇減持茅指數(shù)、寧組合，大幅增持TMT板塊，同時(shí)小幅增持資源股和重資產(chǎn)國(guó)企組合，這意味著基金持倉(cāng)的切換正在進(jìn)行。”民生證券牟一凌團(tuán)隊(duì)稱。

多位基金經(jīng)理在一季報(bào)中的闡述也印證了這一觀點(diǎn)。財(cái)通價(jià)值動(dòng)量混合基金經(jīng)理金梓才表示，在一季度對(duì)TMT各個(gè)行業(yè)進(jìn)行了增配。“ChatGPT的橫空出世，讓人看到了大語言模型的巨大進(jìn)步，未來會(huì)深刻改變我們的生活。投資機(jī)會(huì)主要集中在算力相關(guān)、數(shù)據(jù)、IP等行業(yè)，我們因此做了相應(yīng)增配。我們認(rèn)為，未來TMT板塊的投資機(jī)會(huì)變化會(huì)很快，產(chǎn)業(yè)機(jī)會(huì)較多，我們會(huì)持續(xù)重點(diǎn)關(guān)注。”

長(zhǎng)城數(shù)字經(jīng)濟(jì)混合基金經(jīng)理韓林表示，一季度中后期市場(chǎng)風(fēng)格切換至科技成長(zhǎng)，主題熱度提升。人工智能和數(shù)字經(jīng)濟(jì)分別從科技產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)和國(guó)家政策方向上帶動(dòng)了相關(guān)板塊行情，在一季度中后期成為市場(chǎng)主線。“其間，我們利用市場(chǎng)震蕩機(jī)會(huì)逐步建倉(cāng)，行業(yè)配置上向數(shù)字經(jīng)濟(jì)和人工智能方向傾斜，并取得了一定的絕對(duì)收益水平。”

貴州茅臺(tái)蟬聯(lián)頭號(hào)重倉(cāng)股

天相投顧統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至一季度末，基金的前50大重倉(cāng)股，主要分布在消費(fèi)品及服務(wù)、信息技術(shù)和醫(yī)藥行業(yè)。

具體來看，消費(fèi)品及服務(wù)行業(yè)有13家公司，包括六大酒企——貴州茅臺(tái)、瀘州老窖、五糧液、山西汾酒、古井貢酒和洋河股份。此外，還有啤酒龍頭青島啤酒、家電龍頭海爾智家、飼料龍頭海大集團(tuán)。與去年四季度末相比，乳業(yè)龍頭伊利股份從前50大重倉(cāng)股中消失。

基金重倉(cāng)的信息技術(shù)行業(yè)公司有19家，包括元器件領(lǐng)域的立訊精密、北方華創(chuàng)、圣邦股份、納思達(dá)、三安光電等，還有AI相關(guān)的科大訊飛、金山辦公、海康威視等。值得注意的是，科大訊飛、海康威視、TCL中環(huán)、中興通訊、深信服等均為今年一季度新進(jìn)前50的重倉(cāng)股。

去年四季度，醫(yī)藥板塊有所反彈，但進(jìn)入2023年以來表現(xiàn)欠佳。截至今年一季度末，在基金前50大重倉(cāng)股中，僅有6只醫(yī)藥股，分別是CXO領(lǐng)域的藥明康德、泰格醫(yī)藥，以及創(chuàng)新藥龍頭恒瑞醫(yī)藥、醫(yī)療器械龍頭邁瑞醫(yī)療、醫(yī)療服務(wù)龍頭愛爾眼科和醫(yī)美龍頭愛美客。與去年四季度末相比，康龍化成、通策醫(yī)療從前50大重倉(cāng)股中消失。

從今年以來市場(chǎng)表現(xiàn)看，TMT板塊表現(xiàn)亮眼，新能源板塊持續(xù)下行。從基金重倉(cāng)股變動(dòng)情況看，基金賣出德業(yè)股份、錦浪科技、華友鈷業(yè)等新能源概念股，大舉買入三六零、昆侖萬維、湯姆貓、萬興科技、優(yōu)刻得等TMT概念股。

從基金重倉(cāng)股的持倉(cāng)市值看，截至今年一季度末，有1333只基金重倉(cāng)持有貴州茅臺(tái)，持倉(cāng)市值高達(dá)1006億元，大幅領(lǐng)先新能源龍頭寧德時(shí)代，后者被1004只基金重倉(cāng)持有，持倉(cāng)市值為749億元。

數(shù)據(jù)顯示，2019年二季度末，貴州茅臺(tái)超越中國(guó)平安，成為公募基金頭號(hào)重倉(cāng)股，此后兩年始終是基金最愛，直到2021年三季度末被寧德時(shí)代超越，2022年二季度末貴州茅臺(tái)重回基金頭號(hào)重倉(cāng)股，并在此后3個(gè)季度連續(xù)蟬聯(lián)。

在今年以來穩(wěn)步復(fù)蘇的經(jīng)濟(jì)環(huán)境中，貴州茅臺(tái)業(yè)績(jī)表現(xiàn)亮眼。貴州茅臺(tái)最新披露的主要經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)顯示，2023年一季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入約391.6億元，同比增長(zhǎng)18%左右；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)約205.2億元，同比增長(zhǎng)19%左右。從業(yè)績(jī)?cè)鏊倏矗瑹o論是營(yíng)業(yè)收入還是凈利潤(rùn)，均遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期。

一季度末公募基金前十大重倉(cāng)股

名稱 基金持有 占流通股 持股數(shù) 持有該股的基金個(gè)數(shù)

總市值（萬元） 比例（%） （萬股）

貴州茅臺(tái) 10058313.36 4.4 5526.55 1333

寧德時(shí)代 7492107.89 8.82 18451.2 1004

瀘州老窖 5711270.06 15.31 22415.6 691

騰訊控股 5605839.41 1.73 16598.45 669

五糧液 5380711.49 7.04 27313.26 743

藥明康德 2860863.8 12.15 35985.71 261

山西汾酒 2620159.51 7.9 9618.79 299

邁瑞醫(yī)療 2470067.22 6.54 7924.25 273

愛爾眼科 2220361.83 12.32 71522.11 180

陽(yáng)光電源 2129687.31 17.99 20309.82 345

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