(資料圖片)
太平洋證券股份有限公司程曉東近期對登海種業進行研究并發布了研究報告《年報點評：玉米種子業務增長良好，助力業績上升》，本報告對登海種業給出增持評級，認為其目標價位為21.63元，當前股價為17.1元，預期上漲幅度為26.49%。
登海種業(002041)
事件：公司近日發布2022年報。2022年，實現營收132.57億元，同增20.45%；歸母凈利2.53億元，同增8.77%；扣非后歸母凈利1.62億元，同減11.69%。基本每股收益0.28元，加權平均ROE為7.92%，較上年提升0.13個百分點。點評如下：
玉米種子業務增長良好，助力業績上升。2022年，公司玉米種子業務實現營收11.74億元，同增20.06%，占全部營收的88.6%。其中，母公司實現營收5.96億元，同增24.06%；除登海先鋒以外的其他子公司實現營收3.6億元，同增51%。母公司及除登海先鋒以外的其他子公司營收增長的原因主要有兩方面：1）受益于下游需求回升和自身產品較強的競爭力，登海系列產品銷量較上年同期都有明顯增長；2）玉米價格上漲傳導至種子，使得產品價格較上年同期有所上漲。2022年，玉米種子業務毛利率為33.24%，較上年下降了4.91個百分點，毛利率下降主要是由于母公司制種成本上升較快所致。
多個新品種獲國審通過，品種組合優勢增強。2021年，公司自主研發的41個玉米新品種（包括“登海1925”等登海系列24個新品種、和“先玉1970”等先玉系列5個新品種以及“航研8066”等12個新品種）獲國審通過。此外，還有兩個小麥新品種（登海202和登海216）分獲國審和山東省審通過。2022年，公司自主研發的玉米新品種“登海2035”、“登海2052”等共計18個玉米新品種獲國審通過。隨著這些新品種的陸續獲批上市，產品矩陣將得到有效擴充，公司未來在種子行業的品種組合優勢將進一步增強。
公司是國內玉米種業核心龍頭之一，種質資源優勢明顯，給予增持評級。公司積累了豐富的種質資源，資源和品種優勢十分明顯。2020年，中國種子協會從近40年來1.6萬多個玉米推廣品種中，以單年推廣面積和累計推廣面積為指標，評選出20個“榮譽殿堂”級玉米品種，公司自育的掖單2號、掖單12號、掖單13號、掖單19號、登海605五個玉米品種入選，是入選品種最多的單位。2021年10月，公司選育的478、掖107、DH382、DH351、掖52106、8001、515、DH65232玉米自交系入選第二十九屆中國北京種業大會發布的“全國杰出貢獻玉米自交系”，占總數的14.55%。我們看好公司在種質資源和育種技術等方面所形成的長期競爭優勢，給予“增持”評級。預計公司23/24/25年歸母凈利潤3.14/4.23/5.07億元。按照24年業績給予45倍PE，未來6個月目標價21.63元，距離現價有20+%的空間。
風險提示：種子市場大幅波動，導致產品價格上漲不及預期
證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算，國信證券魯家瑞研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值高達90.7%，其預測2023年度歸屬凈利潤為盈利2.64億，根據現價換算的預測PE為55.8。
最新盈利預測明細如下：
該股最近90天內共有8家機構給出評級，買入評級5家，增持評級3家；過去90天內機構目標均價為19.0。根據近五年財報數據，證券之星估值分析工具顯示，登海種業（002041）行業內競爭力的護城河一般，盈利能力較差，營收成長性較差。財務相對健康，須關注的財務指標包括：經營現金流/利潤率。該股好公司指標2.5星，好價格指標1.5星，綜合指標2星。（指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星）
關鍵詞：
信用卡逾期3個月會被起訴嗎?信用卡欠款被起訴后還能協商還款嗎?
三科股份2022年凈利3773.06萬較上年同期下滑17.81%-世界觀熱點
