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逆回購利率降了！6月13日，中國人民銀行（下稱“央行”）以利率招標(biāo)方式開展了20億元7天期逆回購操作，以維護(hù)銀行體系流動性合理充裕。值得關(guān)注的是，此次逆回購操作利率由上一交易日的2％下調(diào)10個基點(diǎn)至1．9％，距離上一次調(diào)整已時隔近10個月（2022年8月15日）。

此次下調(diào)無疑與日前央行行長易綱在赴上海調(diào)研金融支持實體經(jīng)濟(jì)和促進(jìn)高質(zhì)量發(fā)展工作時提到的“加強(qiáng)逆周期調(diào)節(jié)”形成強(qiáng)力呼應(yīng)。

(資料圖)

在分析人士看來，本次政策利率下調(diào)將有效提振市場信心，推動下半年宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇力度進(jìn)一步增強(qiáng)。此外，此次7天期逆回購利率下調(diào)，也意味著后續(xù)MLF（中期借貸便利）利率同步下調(diào)的可能性上升，LPR（貸款市場報價利率）有望隨之下行。

釋放明確穩(wěn)增長信號

今年以來，我國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行實現(xiàn)良好開局，但進(jìn)入4月份之后，不少經(jīng)濟(jì)指標(biāo)環(huán)比增速放緩，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)速度弱于預(yù)期。

對于此次7天期逆回購操作利率的下調(diào)，東方金誠首席宏觀分析師王青認(rèn)為，二季度以來經(jīng)濟(jì)修復(fù)力度穩(wěn)中偏弱，樓市也再度出現(xiàn)轉(zhuǎn)弱勢頭，需要穩(wěn)增長政策適時發(fā)力。本次政策利率下調(diào)，疊加近期銀行存款利率調(diào)降，將有效帶動企業(yè)和居民實際貸款利率下行，進(jìn)而刺激信貸需求，推動消費(fèi)和投資提速。更為重要的是，本次政策利率下調(diào)，釋放了明確的穩(wěn)增長信號，將有效提振消費(fèi)和投資信心。

本月LPR或非對稱下調(diào)

從以往來看，7天期逆回購利率與MLF利率利差在75個基點(diǎn)。業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，此次逆回購利率下調(diào)，表明央行即將開展的MLF利率調(diào)降的可能性也在上升。

王青預(yù)計，6月15日MLF操作利率也將下調(diào)0．1個百分點(diǎn)至2．65％。考慮到政策利率體系聯(lián)動調(diào)整的一般規(guī)律，在短端政策利率下調(diào)后，中端政策利率（MLF操作利率）也會跟進(jìn)下調(diào)。

回顧MLF操作利率，上一次調(diào)整也是在2022年8月15日，由2．85％下調(diào)至2．75％。另外，截至5月份報價，1年期LPR為3．65％，5年期以來上LPR為4．3％，均連續(xù)9個月“原地踏步”。

市場流動性保持合理充裕

從量的角度來看，鑒于當(dāng)日有20億元逆回購到期，故央行公開市場操作實現(xiàn)零回籠零投放。

“20億元逆回購操作量完全對沖到期量，說明市場流動性保持合理充裕、供求關(guān)系平衡，不需大規(guī)模注入以維持資金面平穩(wěn)。”龐溟表示，顯示出央行根據(jù)流動性供求和市場利率變化，靈活、精準(zhǔn)、適時實施調(diào)控，維持市場流動性的合理充裕狀態(tài)、保持貨幣市場利率平穩(wěn)運(yùn)行。

周茂華進(jìn)一步表示，央行加碼穩(wěn)增長政策，有助于穩(wěn)定市場對經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景樂觀預(yù)期，國內(nèi)金融環(huán)境保持適度寬松，加之股市估值低洼，利好市場風(fēng)險偏好。同時，經(jīng)濟(jì)處于恢復(fù)階段，低通脹環(huán)境、央行加碼呵護(hù)，市場流動性繼續(xù)保持合理充裕，也將對債市構(gòu)成一定利好。據(jù)《證券日報》

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