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訊（記者 王超）4月10日，大連商品交易所（以下簡稱“大商所”）發布調整棕櫚油等期貨合約漲跌停板幅度和交易保證金水平的通知，從響應市場訴求、降低交易成本等角度對相關品種風控措施進行優化調整。對此，接受中國證券報記者采訪的市場人士表示，以上措施調整有助于提升市場流動性、降低產業客戶參與成本，可以更好地發揮期貨市場價格發現的功能，幫助企業進行風險管理，優化市場資產配置，實現期貨市場服務實體經濟和保供穩價目的。

(資料圖片僅供參考)

調整多個期貨品種風控參數

4月10日，大商所發布了調整棕櫚油等期貨合約漲跌停板幅度和交易保證金水平的通知。自2023年4月12日結算時起，棕櫚油、乙二醇、苯乙烯和液化石油氣期貨合約漲跌停板幅度調整為7%，交易保證金水平調整為8%；豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯期貨合約漲跌停板幅度調整為6%，交易保證金水平調整為7%；玉米淀粉期貨合約漲跌停板幅度調整為5%，交易保證金水平調整為6%；其他期貨合約漲跌停板幅度和交易保證金水平維持不變。

根據通知，對同時滿足《大連商品交易所風險管理辦法》有關調整漲跌停板幅度和交易保證金規定的合約，其漲跌停板幅度和交易保證金按照規定數值中較大值執行。

同日大商所還發布了調整棕櫚油和液化石油氣期貨合約交易限額的通知。根據該通知，自2023年4月11日交易時（即4月10日夜盤交易小節時）起，非期貨公司會員或者客戶在棕櫚油期貨P2304、P2305、P2306、P2307、P2308、P2309、P2310、P2311、P2312、P2401、P2402、P2403合約和液化石油氣期貨PG2304、PG2305、PG2306、PG2307、PG2308、PG2309、PG2310、PG2311、PG2312、PG2401、PG2402、PG2403合約上單日開倉量不得超過10000手。套期保值和做市交易的單日開倉數量不受上述標準限制。具有實際控制關系的賬戶按照一個賬戶管理。

順應市場變化 滿足企業需求

記者了解到，2020年以來，受全球疫情、國際貿易環境變化、供需調整等多因素影響，國內外大宗商品價格波動加大。為保障市場平穩運行、更好地服務大宗商品保供穩價，大商所在棕櫚油、鐵礦石等10個品種上多次采取了提高漲跌停板幅度、交易保證金水平、交易手續費標準和收緊交易限額等風控措施，相關品種風控參數處于較嚴水平。在維護市場安全平穩運行的基礎上，大商所通過減免套保手續費、免收交割手續費、國債做保證金等優化措施，有效降低了企業交易成本。

相關人士介紹，今年以來，市場運行保持穩健態勢，參與期貨市場套期保值的實體企業希望進一步降低交易成本。此次大商所根據當前市場形勢、在風險可控的前提下，對相關品種風控措施進行調整，是交易所立足“為市場辦實事”、回應和滿足產業訴求的重要措施，有助于改善市場運行和服務質效，將為參與期貨市場的實體企業降低交易成本、緩解資金壓力，為市場注入活力與信心，更好地支持實體企業利用大商所市場進行風險管理和定價，助力提升產業鏈供應鏈韌性和服務大宗商品保供穩價。

降低油脂企業套保成本 助力糧油供應安全

近年來，受全球大豆減產、俄烏沖突、印尼棕櫚油出口政策變動等因素影響，糧食、油脂油料價格波動加劇，如何保障國家糧食、油脂等重要初級產品供應，夯實糧油安全根基，廣受市場各方關注。

江蘇省江海糧油集團副總經理蔣志峰告訴記者，2022年，在棕櫚油等油脂現貨價格波動加大的背景下，大商所結合市場變化、在棕櫚油等品種上及時采取了提高交易保證金、收嚴交易限額等風控措施，在維護好市場運行秩序的基礎上發揮市場功能，推動各油脂期貨、期權市場引入境外交易者，為全球貿易定價提供了有效參考。今年前3月，我國油脂油料供應緊張的局面有所緩解，價格波幅收窄，市場風險減弱。此次大商所下調豆粕、棕櫚油等品種交易保證金水平，可以為油脂產業鏈企業節約套保資金成本，支持企業避險增效。

光大期貨農產品研究總監王娜認為，印尼棕櫚油供應量占全球供應量的一半以上，也是我國棕櫚油的主要進口國。2022年2月，印尼政府發布了減少企業棕櫚油出口額度、實施出口臨時許可證限制等措施，引發國際棕櫚油價格上漲。大商所快速出手實施嚴格的棕櫚油期貨保證金和交易限額。如今，在棕櫚油出口已經解禁、市場供需面好轉的格局下，此次大商所下調棕櫚油期貨交易保證金，將交易限額從5000手擴大至10000手，有助于提升市場流動性，便于企業進行風險管理、提升經營穩定性，服務我國糧油供給安全。

提高化工企業參與期市避險的積極性

在化工品市場上，合成樹脂是我國重要的化工中間產品。2022年，受疫情反復、下游需求不足等影響，以PE、PVC為代表的合成樹脂商品價格震蕩走低。以PVC為例，期貨主力合約從年初的8546元/噸下跌至年底的6241元/噸，跌超26%，上游企業經營壓力增加。2023年，餐飲、能化下游市場逐步恢復正常，市場價格企穩回升，PVC期貨2305合約從去年11月初至今年3月底上漲11%，反映了行業復蘇的良好勢頭。產業鏈企業考慮通過期貨套保的方式對沖風險。

物產中大（600704）化工集團交易管理部副經理高泉都表示，此時，大商所下調PE、PVC、PP三個品種交易保證金水平，這將降低產業企業期貨套保成本，有利于相關產業企業降本增效，促進相關產業高質量發展。對2022年利潤率下降的企業來說，這將提高企業通過開展期貨套保、鎖定遠期價格風險的積極性與便利性。市場流動性的改善也有利于減少套保流動性障礙，助力企業風險管理取得更好效果。

記者另外從苯乙烯、乙二醇相關生產及貿易企業了解到，去年以來，苯乙烯產業鏈飽受原料和成品價格波動困擾，一方面，一季度俄烏沖突爆發導致原油價格大漲，成本上漲壓力增加；另一方面，疫情反復影響下游需求，產業鏈整體盈利下降，企業面臨價格風險大。2023年一季度，經濟復蘇預期提振市場，苯乙烯期貨遠月合約價格回升，反映了下半年消費復蘇支撐遠期上漲的預期。

“2023年，雖然相關化工品板塊走勢仍存在不確定性，但整體看，各方預計價格波幅較往年會有所收窄，尤其是年初以來苯乙烯期貨價格平穩回升，給產業鏈提供了遠期價格回暖的信號，也為優化調整風控參數提供了空間。此次大商所將苯乙烯、乙二醇交易保證金水平從投機12%、套保10%統一下調至8%，將直接降低企業參與苯乙烯、乙二醇等期貨品種的資金成本，為產業創造了更好的套期保值條件。”南通化工輕工股份有限公司副總經理周軍表示。

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